Долговой снежный ком

До пандемии коронавируса мировой госдолг достигал 85% ВВП. Но уже в 2020 году перешагнут отметку в 90% ВВП.

Впрочем, оно и понятно. Тогда страны одна за другой вводили экстренные ограничения из-за роста заболеваемости среди населения.

Следом начала стремительно замедляться экономическая активность, а налоговые поступления сокращаться.

Пандемия COVID-19 нанесла мощный удар по системе здравоохранения повсеместно. А изоляция сильно подорвала глобальную экономику.   

В сложившихся условиях правительствам пришлось брать еще больше займов.

И к 2022 году мировой государственный долг достиг $92 трлн, подсчитали в ООН. 

Аналитики надеялись: после пандемии страны смогут вылезти из долгов.

Однако, обязательства наоборот с каждым годом лишь увеличиваются.

Так, отличились Соединенные Штаты, чей госдолг сейчас составляет $39,017 трлн. Другими словами, на каждого американца приходится более $114 тыc.

Причем, отметку в $38 трлн страна преодолела пять месяцев назад. А уровень в $37 трлн был пройдет в середине августа прошлого года.

США ежегодно тратят на выплату процентов по госдолгу почти $970 млрд. Это больше, чем на военную сферу. А с 2020 года объем таких трат увеличился в три раза. В результате, как отмечают эксперты, все меньше остается ресурсов на инфраструктуру, образование, медицинское страхование и социальные программы.

Как поясняют эксперты, госдолг США растет сразу по нескольким структурным причинам.

Это те факторы, которые формируют хронический дефицит бюджета. Главный из них — стареющее население. Поколение бэби-бумеров массово выходит на пенсию. Расходы на Social Security и Medicare растут автоматически.

Второй фактор — налоговая база, которая после реформ последних десятилетий стабильно меньше расходов примерно на 6–7% ВВП.

Третий, и самый коварный, — процентные платежи. Они уже перевалили за $1 трлн в год и обогнали оборонный бюджет.

«Это значит, что государство теперь занимает не только на школы и армию, но и просто на то, чтобы платить по старым облигациям. В результате образуется снежный ком — чем выше долг и ставки, тем больше приходится выпускать нового долга только ради обслуживания предыдущего», — поясняет TRT на русском заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird Ян Пинчук.

Переложить долги на плечи населения

Дальше — больше. Начинается фискальное доминирование. ФРС США формально борется с инфляцией. По факту вынуждена держать ставки ниже, чем требует экономика. Регулятор идет на это, чтобы Минфин не утонул в процентных платежах.

«Рынок это понимает. Поэтому инвесторы требуют все большую премию за риск держать 10- и 30-летние трежерис на горизонте десятилетий. Когда длинные ставки начнут расти слишком быстро, у властей останется лишь один проверенный инструмент — прямое таргетирование доходностей. К нему в США прибегали после Второй мировой», — продолжает собеседник TRT на русском.

На практике это означает, что ФРС начинает скупать длинные облигации в любых объемах, чтобы удержать ставки на нужном уровне.

И вот здесь кроется главное последствие для населения. Когда регулятор печатает деньги, чтобы выкупать собственный госдолг, он удерживает номинальные ставки искусственно низкими. А цена этому — реальная инфляция, которая стабильно превышает доходность по депозитам и облигациям.

Между тем, Бюджетное управление Конгресса в феврале прогнозировало, что госдолг США в 2036 финансовом году достигнет $56,15 трлн (120% ВВП). Для сравнения: в 2025 финансовом году, который завершился в сентябре, госдолг составил $30,17 трлн (99% ВВП).

Однако, аналитики настроены пессимистично. По их оценке, госдолг страны будет только расти.

Согласно прогнозу Международного валютного фонда, в этом году он составит 125,8% ВВП. В 2027 году увеличится до 128,6%. В 2028 году — до 132,1%. В 2029 году — до 135,5%. В 2030 году — до 138,9%.

Если это произойдет, то задолженность федерального правительства превысит годовой объем производства всей  экономики США.

К слову, крупнейший иностранный держатель госдолга США — Япония. Стране принадлежит почти 4% от всего объема. На втором месте — Китай с 3%. Остальные держатели — это паевые инвестиционные фонды, банки, штаты и местные правительства в США, пенсионные фонды, страховые компании и обычные граждане. 30% приходится на иностранных заемщиков.

Впервые со Второй мировой

Впрочем, погрязли в долгах не только Соединенные Штаты. Так, например, обязательства стремительно растут и в Европе.

Так, например, Италия стала второй страной в ЕС после Франции, чей госдолг превысил 3 трлн евро. Как следует из данных Евростата, за прошлый год задолженность Италии увеличилась более чем на 100 млрд евро. Во Франции этот показатель достигнул 3,5 трлн евро. В Германии — почти 2,8 трлн евро.

Совокупный госдолг 25 стран Евросоюза увеличился до 15,4 трлн евро. А его соотношение к ВВП достигло 81,7% против 80,7% в 2024 году.

Самый высокий уровень зафиксирован в Греции — 146,1%. В Италии — 137,1%. Во Франции — 115,5%. В Бельгии — 107,9%. В Испании — 100,7%

Но также есть европейские страны, которым все-таки удалось сократить задолженность по итогам 2025 года. Например, Дания — минус 4,5%, Ирландия — минус 2,6%.

Тем временем, в России самый низкий уровень государственного долга среди стран «Большой двадцатки» — 18% ВВП. Об этом свидетельствуют данные Международного валютного фонда. Около 16,5% госдолга приходится на федеральное правительство. Остальная часть — на региональные органы власти.

Среди других стран «Большой двадцатки» второе место по уровню госдолга занимает Турция с показателем 23,5% ВВП. На третьей строчке расположилась Саудовская Аравия с 31,7%. В Индонезии показатель составляет 41%. В Австралии — 51%.

Порог в 60%, который традиционно считается условной границей безопасного уровня долговой нагрузки, превышен у ряда крупных экономик.

Более того, в МВФ прогнозируют, что глобальный госдолг при нынешних тенденциях достигнет 100% к 2029 году — впервые со Второй мировой войны.